云財經(jīng)訊，興業(yè)證券研報稱，美股估值在歷史高位，風(fēng)險溢價持續(xù)低位，在AI泡沫論的擔(dān)憂下，美股科技股行情2026年的波動性將加大：1)當(dāng)前標(biāo)普500(161125)估值處于歷史高位，風(fēng)險溢價處于歷史低位，但在財政與貨幣“雙寬”政策托底，疊加AI宏大敘事帶來的全要素生產(chǎn)率提升預(yù)期下，大幅殺估值的概率也較小。2)但是當(dāng)前的低風(fēng)險溢價率、高估值體系本質(zhì)上建立在“寬松政策預(yù)期—較高增長預(yù)期—科技創(chuàng)新溢價”三要素之上，其中任何一環(huán)出現(xiàn)擾動，都可能引發(fā)市場對風(fēng)險溢價的階段性重估。特別是如果美聯(lián)儲超預(yù)期降息，2026年下半年需要警惕出現(xiàn)美國通脹惡化的新共識，從而帶動風(fēng)險溢價回升。