海通國(guó)際：首予蜜雪集團(tuán)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)482港元
2025-12-12 16:38
來(lái)源: 云財(cái)經(jīng)
影響力評(píng)估指數(shù)：23.85
云財(cái)經(jīng)訊，海通國(guó)際發(fā)表研報(bào)指，首次覆蓋蜜雪集團(tuán)，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，考慮到公司在全球現(xiàn)制飲品行業(yè)的領(lǐng)先地位，給予2026年25倍市盈率估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)482港元。該行指，2025年外賣平臺(tái)補(bǔ)貼給蜜雪同店帶來(lái)一定增量，但由于產(chǎn)品價(jià)格帶較低，公司并未過(guò)多主動(dòng)參與補(bǔ)貼活動(dòng)，在補(bǔ)貼力度逐漸退坡的情況下，2026年同店增長(zhǎng)壓力在行業(yè)內(nèi)相對(duì)更小，且近期開始試點(diǎn)的早餐產(chǎn)品有望為單店店銷帶來(lái)一定增量。此外，近期落地的社保和稅費(fèi)相關(guān)政策預(yù)計(jì)將推動(dòng)行業(yè)發(fā)展更規(guī)范化、可持續(xù)化，龍頭品牌有望獲取更高市場(chǎng)份額。該行預(yù)計(jì)，蜜雪集團(tuán)2025至2027年收入分別為330億、384億、422億元，凈利潤(rùn)分別為58億、67.4億、75億元。
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