華泰固收：銀行對長端利率債的承接力仍“存遠(yuǎn)憂”
2025-12-13 10:02
來源: 云財經(jīng)
影響力評估指數(shù)：16.7
云財經(jīng)訊，華泰固收指出，銀行投債行為本質(zhì)是多重約束條件下的最優(yōu)化問題，在兼顧穩(wěn)定、較高收益目標(biāo)的同時，也面臨更為嚴(yán)苛的約束條件。近日市場頗為關(guān)注的“銀行賬簿利率風(fēng)險”或“ΔEVE”便是其中之一，其本質(zhì)是對銀行抵御沖擊能力的衡量。近兩年大行在一級市場承接不少長久期政府債，資產(chǎn)久期被動拉長，而負(fù)債端久期因存款活期化等趨于縮短，這一錯配導(dǎo)致2024年多數(shù)大行的“ΔEVE”比例逼近15%的“紅線”?？紤]到今年、明年財政基調(diào)更為積極且前置，指標(biāo)壓力短期難解，疊加銀行賬戶擺布壓力升級，其對長久期的接受度弱化或難免。期間若指標(biāo)限制放寬、特別國債注資、浮息債擴(kuò)容等有望“解近渴”，只是空間不宜太樂觀，銀行對長端利率債的承接力仍“存遠(yuǎn)憂”。
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