云財(cái)經(jīng)訊，華泰證券指出，2025年的債券市場(chǎng)是典型的“非牛非熊的震蕩市”，利率結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)四年的單邊下行，十年期國(guó)債在1.6-1.9%的狹窄區(qū)間反復(fù)震蕩。市場(chǎng)運(yùn)行特征出現(xiàn)新變化，比如對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)脫敏、波動(dòng)加大和股債蹺蹺板。對(duì)投資者而言，今年也是對(duì)“低利率”環(huán)境感受最為深刻的一年：票息回報(bào)大幅降低，資本利得難于獲取，僅有的幾波行情演繹速度也很快，對(duì)框架和操作都帶來極大挑戰(zhàn)。今年的債券市場(chǎng)有幾個(gè)重要主題：一是敬畏趨勢(shì)的同時(shí)更要相信常識(shí)，二是波段交易說易行難，三是震蕩市也不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，四是債市生態(tài)深刻變革，五是看股做債的背后是大類資產(chǎn)配置方向切換。