華泰證券：鋼鐵債配置建議以規(guī)模、資金優(yōu)勢較明顯的央國企配置為主，適度挖掘3年內(nèi)永續(xù)債機(jī)會(huì)
2025-12-27 14:27
來源: 云財(cái)經(jīng)
影響力評估指數(shù)：17.69
云財(cái)經(jīng)訊，華泰證券指出，21年以來鋼企調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大出口，但價(jià)格承壓，今年反內(nèi)卷相關(guān)政策落地，行業(yè)供需矛盾邊際緩解，企業(yè)盈利觸底回升。但本輪反內(nèi)卷和15年供給側(cè)改革存在差異，彼時(shí)過剩產(chǎn)能較多可快速出清，疊加棚改貨幣化推動(dòng)地產(chǎn)需求上行，企業(yè)盈利大幅改善。而本輪供給端更多依靠自律機(jī)制、需求端分化持續(xù)，未來企業(yè)仍需減量提質(zhì)。明年行業(yè)在反內(nèi)卷推動(dòng)下或延續(xù)供需改善態(tài)勢，但幅度或較有限，疊加行業(yè)債券利差整體低位，主體基本面分化仍存。鋼鐵債配置建議以規(guī)模、資金優(yōu)勢較明顯的央國企配置為主，適度挖掘3年內(nèi)永續(xù)債機(jī)會(huì)。隨著盈利持續(xù)改善，下沉挖掘短久期中型鋼企。
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